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公司新闻
 
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掘金新能源汽车之电机篇
作者:    发布于:2020-02-05 10:21    文字:【】【】【

  我们认为,掘金新能源汽车“应该聚焦能为主机厂提供电池、电机、电控等核心部件的系统总成供应商,越往上游受益水平可能越低”。从这一角度出发,在电机领域我们筛选标的的首要准则是具备核心技术才华且已进入主流整车厂供应体系,简而言之“业务纯正”,仅少量参股或拐弯抹角波及新能源汽车电机业务的公司我们较为慎重;别的,只管新能源汽车将是连续的投资热点,但我们不停强调仍应留心安详边际,估值鲜亮偏高的公司我们建议回避,简而言之为“估值适中”。

  电机领域,我们最为看好具有当先技术实力和配套规模,且已进入主流整车厂供应体系的大洋电机其次,我们看好的是信质电机,公司只管并非一级供应商,但主营电机核心部件,且已进入法雷奥、博世、日立、雷米等全球性电机巨头供应链,尤其公司近期已公告拟入股台湾富田电机,双方联手将更具综合合作力,公司还有望切入特斯拉供应体系;对于其余波及电机业务的A股公司如宁波韵升、江特电机,我们认为可能仅存在主题性投资时机。

  行业不雅观点

  新能源汽车电机技术要求较高,永磁同步电机最具劣势。驱动电机是新能源汽车的三大核心部件之一,比拟传统工业电机,新能源汽车驱动电机有更高的技术要求。目前,集中驱动是最主要的驱动方式,轮毂驱动可能是将来开展标的目的。新能源汽车电机类型主要有四种:直流电机、交换异步电机、永磁无刷电机(包含永磁同步电机)和开关磁阻电机。从综合性能来看,永磁同步电机最具劣势,更能代表新能源汽车驱动电机的开展标的目的。

  集成化是另一大开展趋势,IGBT模块封装是关键技术难点。车用动力和传动系统正逐渐从离散构造向模块化、集成化标的目的开展。电机系统的集成化主要包含机电集成和电力电子集成,前者能有效降低系统重量和老本,后者是处置惩罚惩罚变流器老本和效率的最佳计划,此中功率器件IGBT模块封装的技术壁垒较高。

  永磁同步电机的主要壁垒在于研发设想和制造装配要求较高。就永磁同步电机而言,其关键技术壁垒在于两方面:一是研发设想要求高;二是制造和装配工艺较复杂。别的,永磁资料老本较高(约占总老本的30%)是永磁同步电机大规模推广的一大制约因素。

  国外:不少企业电机为内部配套,博世等零部件巨头也具有很强实力。除Tesla以外,国外新能源汽车电电机已根本接纳永磁同步电机。宝马、群众、丰田、日产的电机系统均为内部配套,除此之外,在新能源汽车电机领域合作力当先主要为博世、大陆、麦格纳等大型零部件集团。

  国内:综合实力较强的为北京精进、上海电驱动、大洋电机等。我国新能源客车主要接纳交换异步电机,乘用车则根本全副接纳永磁同步电机。国内目前能为新能源商用车提供电机的企业较多,但同时能为商用车也能为乘用车提供电机的企业则相对较少,综合实力较为突出的主要供应商包含北京精进、上海电驱动、大洋电机等。

  风险提示

  新能源汽车行业开展低于预期、合作格局恶化导致厂商盈利才华下降、估值过高。

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